投资者目睹特朗普政府对美联储主席杰罗姆・鲍威尔启动刑事调查后，决定重启 “抛售美国” 交易策略，大举减持美股、美债与美元资产。
美股在周一早盘小幅下挫。道琼斯工业平均指数下跌 159 点，跌幅 0.32%；更能反映市场全貌的标准普尔 500 指数下跌 0.14%；以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 0.1%。
美元兑其他主要货币汇率走弱。追踪美元兑六种主要货币汇率的美元指数下跌 0.35%。
美债价格同样出现小幅下跌。作为基准的 10 年期美国国债收益率（与价格走势相反）升至略低于 4.2% 的水平，接近一个月以来的高点。债券收益率走高意味着，特朗普政府针对美联储的举措或产生适得其反的效果，利率或许不会如总统要求的那样开始下调。
尽管此次各类资产的波动幅度相对有限，但美股、美债与美元同步下跌的现象实属罕见。与此同时，被称为 “华尔街恐慌指数” 的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨 6%，黄金等避险资产则应声走高。
“‘抛售美国’交易卷土重来，不过目前态势尚属温和。” 全球支付公司 Corpay 首席市场策略师卡尔・沙莫塔在一份报告中表示。
黄金期货价格上涨 3%，突破每金衡盎司 4600 美元，再创历史新高。白银涨幅更为迅猛，飙升 8%，远超黄金的上涨幅度。
美联储的独立性，被视为美国金融市场保持独特优势的基石。投资者、经济学家与历史学家均认为，独立的中央银行是金融市场稳定的关键所在，因其政策制定者能够不受政治利益干扰，自主制定货币政策。
特朗普政府去年就曾以异乎寻常的方式公然挑战美联储的独立性，抨击鲍威尔未能按总统期望的速度下调利率。
降息虽能降低消费者的信用卡利率与整体借贷成本，但倘若中央银行不顾通胀形势过快降息，则可能引发投资者恐慌。投资者会担忧通胀失控，进而要求更高的投资回报率以对冲持有美国资产的风险 —— 这将直接推高美国政府与消费者的借贷成本。
“若市场对美联储独立性的信心遭到长期侵蚀，美元汇率或将承压，长期国债收益率会走高，全球市场波动也会加剧 —— 这些结果都与本届政府宣称的目标背道而驰。”Corpay 的沙莫塔补充道。
此次市场交易，与 2025 年春季的 “抛售美国” 潮有着相似之处，只是波动幅度相对平缓。彼时，市场因担忧特朗普的贸易政策，投资者纷纷抛售美国资产，导致美债与美元暴跌，美股在当年 4 月一度濒临熊市边缘。直至 2025 年底，特朗普撤回部分严苛的关祱威胁后，市场才出现强劲反弹。
“当前市场无疑正处于避险模式。” 艾弗考尔投资公司副主席克里希纳・古哈在周日发布的报告中指出。
“我们认为，这类抛售交易的势头很可能会进一步加剧，且无论如何都将持续一段时间。美联储独立性面临的风险，将成为贯穿 2026 年的核心市场主题。” 古哈在周一的报告中进一步表示。
“但我们也注意到，市场未必会出现全面恐慌性抛售。” 古哈称，“投资者已逐渐习惯特朗普对美联储的施压；鲍威尔的美联储主席任期仅剩四个月，目前并无即刻被罢免的风险；此外，鲍威尔也已承诺将维持以往的政策立场。”
在美联储独立性再度面临威胁的背景下，黄金、白银等贵金属价格大幅飙升，这也体现了华尔街所谓的 “货币贬值交易” 逻辑：由于担忧在央行受压、债务负担攀升及公信力受损的多重因素影响下，与主权国家（此处即美国）挂钩的货币和债券会日益贬值，投资者会纷纷涌入黄金、白银这类不受政府或机构信誉影响的硬资产。
早在 2025 年，特朗普就曾公开批评鲍威尔，称其 “行动迟缓”，并质疑这位美联储主席执掌央行的能力，当时市场也曾出现过短暂的恐慌。
“我们此前的观点是，市场虽担忧美联储独立性受威胁，但已习惯了这种充满敌意的口头施压，除非出现明确的标志性事件，否则不会因这种担忧而大举交易。而此次传票事件与鲍威尔的回应，很可能就是这样一个标志性事件。” 古哈总结道。
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责任编辑：郭明煜
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